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文章认为市场严重低估了Circle的价值，核心论点包括：稳定币市场将以40%年复合增速在2030年突破1万亿美元；流动性与网络效应导致赢家通吃，Open Standard联盟难以撼动Circle与Tether的双头垄断；Circle本质是全栈货币平台而非单纯稳定币发行商，其支付网络、公链等业务正驱动收入多元化，有望在2030年实现50亿美元营收与500亿美元市值。
在加密熊市背景下，多家国际顶级资管机构、银行及公共养老基金逆势增持主流加密概念股，重点标的包括MicroStrategy（MSTR）、Circle（CRCL）、Coinbase（COIN）等，反映出机构对加密资产长期价值的认可与配置意愿提升，尤其公共基金入场具有显著信号意义。
HTX Ventures发布研报分析稳定币行业变化，指出Open USD（OUSD）通过三层设计改变收益分配与治理结构，推动经济层开放。
Goliath Ventures以虚假的加密流动性池为名，实施约4亿美元庞氏骗局，创始人挪用5100万美元个人挥霍并已认罪；SEC与CFTC同日分别起诉，标志高息拉新模式监管盲区终结，投资者追偿希望渺茫。
文章对Coinbase进行客观分析，指出其核心价值驱动因素是阶段性监管事件而非长期基本面，历史八次超额收益中六次源于监管利好；同时揭示其非稳定币业务收入与山寨币市场强相关，但受ETF分流、竞争加剧及募资潮退潮影响，长期份额和盈利能力承压，认为其不适合作为长期持有标的，更适合作为押注监管进展的交易工具。
Circle通过经济激励与超150家公司合作分发USDC，并与Coinbase共同设计大型渠道合作机制；Hyperliquid作为典型案例，其平台内USDC约90%归属Coinbase、10%归属Circle，但三方具体收益分配条款未披露。
Circle发布2026年二季度财报，营收7.01亿美元不及预期，但净利润大幅改善至4820万美元；USDC流通量同比增长19%，链上交易量增长151%；Arc区块链定于9月16日上线主网，代币预售融资2.42亿美元，成为公司转型金融基础设施平台的最大亮点。
Circle发布2026年Q2财报，总营收7.01亿美元略低于预期但止跌回升；USDC平均流通量增长但季末缩水，市占率下降；RLDC利润率升至41%，分销成本控制有效；Arc主网上线倒计时，获BlackRock、DTCC等机构参与；获OCC及NYDFS联邦信托牌照；财报反映其正从稳定币发行商向数字金融基础设施平台转型，但核心收入仍高度依赖储备收益。
Circle二季度USDC链上交易量增长151%，但总收入仅增7%，主因储备收入受平均流通量增长与储备回报率下降双重影响，且新增收入需扣除分销等成本；新业务如Payments Network、Arc和Agent Stack尚处进展披露阶段，未形成可计量的新增收入来源。
文章将Circle的商业模式类比ETF发行商，指出其核心收入来自USDC储备收益，而非类似ETF的管理费合同；分析了Circle在客户关系、渠道分成、单位经济等方面与ETF的异同，强调Circle需从依赖储备利差转向构建高附加值服务层以维持长期盈利。
Circle即将发布财报，华尔街对其估值出现显著分歧：摩根士丹利看空，下调至“减持”并大幅调低目标价，主因担忧USDC增长停滞及收入模式单一；TD Cowen则给予“买入”评级，看好其向数字金融基础设施平台转型，包括支付、RWA代币化及Arc网络等新业务。监管不确定性（CLARITY法案推进受阻）进一步加剧市场分歧。
文章预告8月3日至9日重要财经与科技事件：SpaceX、Circle、Hut 8等公司发布二季度财报；宇树科技启动IPO初步询价；美国将公布7月非农数据；CLARITY法案有望在参议院进行全院表决；马斯克宣布Grok 4.6将于8月7日发布；多项加密相关服务关停或升级。
文章指出Circle面临渠道议价权持续上升的严峻挑战：在加密领域，Coinbase、Hypeliquid、Robinhood等渠道大幅提高分润要求；在传统支付和AI Agent结算等增量市场，Stripe、Visa、Master等巨头直接下场竞争，且用户对稳定币品牌无偏好，导致Circle利润空间被严重挤压，议价能力全面弱化。
MEXC Ventures 赞助 Alpha Arena S03 赛事首次登陆亚太地区，在巴厘岛 Coinfest 大会期间举办线下决赛，通过线上选拔与线下电竞化实盘交易竞赛形式，汇聚交易员与Web3社区，聚焦交易能力、风险管理与人才培养，总奖池10万美元。
CLARITY法案在众议院通过后滞留参议院逾一年，核心争议在于高级官员加密资产利益冲突的道德审查条款，年内通过概率已从82%降至35%。若最终未通过，加密市场冲击有限且已部分定价；Coinbase股价或承压至140-160美元区间，Circle可能因竞争格局与监管不确定性反而受益；华盛顿政治层面将导致立法窗口关闭，监管延续GENIUS法案及SEC、CFTC分头推进路径。
