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Circle股东Greenberg起诉特朗普及家族加密公司WLFI，指控其与阿联酋关联方的5亿美元股权交易和20亿美元USD1结算交易违反宪法外国馈赠条款并损害Circle商业利益；同期孙宇晨亦起诉WLFI，称其代币被冻结并遭报复；WLFI正申请国家信托银行牌照，监管机构已初步批准但明确排除对外国馈赠条款的审查。
文章分析2026年稳定币经济实质，指出链上转账总额虽达98万亿美元，但真实商业支付仅约4820亿美元；利润核心不在交易量，而在于低成本法币清算、合规出入金网络及高留存商户场景的掌控能力；发行方收益受利率波动与渠道分成（如向Coinbase让渡过半利息）严重挤压，真正盈利者是具备终端客户控制力与综合服务能力的机构。
2026年稳定币支付额暴涨45%至4820亿美元，但总供应量仅微增0.4%，凸显行业重心从发行转向分发与结算。Visa、Mastercard、Stripe等支付巨头联合推出Open USD，以透明收益分成争夺渠道主导权；Circle面临渠道“两头下注”压力；银行加息亦构成对无息稳定币的隐性制约。
Circle CEO Jeremy Allaire阐述推出自研区块链Arc的动因：为应对AI时代机器经济崛起，构建合规、多边参与、高确定性结算的全球金融底层网络；Arc以USDC为核心，依托CCTP跨链协议和稳定币流动性护城河，支持代币化资产、AI原生信贷及智能体自治经济，旨在制衡AI带来的中心化趋势。
Circle创始人Jeremy Allaire阐述Arc公链的定位：它并非普通区块链，而是专为机器经济设计的合规金融底层操作系统，支持AI智能体主导的信贷、合约与价值交换；Arc依托USDC稳定币生态、CCTP跨链协议及全球化合规基础设施，旨在构建多边参与、地缘中立、高确定性的全球货币网络。
Circle 公开 USDC 2026 年上半年财务数据，显示其 $14 亿总收入中近 60% 分润给生态渠道伙伴，扣除 $4.73 亿合规与基建再投资后净利润率仅 7%，旨在回击新稳定币项目关于‘发行商暴利’的误读，强调 USDC 全球合规牌照、实时流动性网络及生态共享模型构成不可替代护城河。
Circle每赚1美元仅留存7美分，因其将59美分支付给分销合作伙伴（如Coinbase、Binance），34美分持续投入合规牌照、银行合作、流动性建设及多链基础设施，以支撑USDC作为全球主流数字美元的高可用性与强韧性，形成生态共赢飞轮。
Circle CEO Jeremy Allaire阐述其构建自主区块链Arc的深层动因：现有网络无法满足‘真正的钱’所需的合规性、性能与金融基础设施级标准；USDC的成功验证了稳定币的实用价值，推动监管与机构入场；Arc定位为开放但可问责的中间道路操作系统，支撑未来由AI驱动的机器经济，即机器作为主要经济参与者进行自主雇佣、支付与协作。
欧盟依据MiCA法规首次将USDC列为“重要”电子货币代币，自2026年11月12日起，其储备资产、流动性等核心监管职责由欧洲银行管理局直接承担，标志着稳定币在欧盟进入强监管阶段，提升合规门槛并重塑竞争格局。
Morpho金库三季度存款激增51%至62.6亿美元，Robinhood和Circle Arc贡献近三分之一增量；与此同时，标普全球推出金库风险评估框架VRA，聚焦存款集中度与实际提现能力，对DeFi借贷金库的流动性、策展人治理及抵押资产结构提出系统性风控要求。
2026年三季度，在美伊冲突推高油价、通胀预期上升及美联储加息背景下，比特币与纳斯达克指数联动增强、与黄金脱钩；市场修复主要由比特币ETF资金流入驱动，山寨币普涨消失；RWA（真实世界资产）成为核心增量，尤以股票等RWA永续合约在Binance、Hyperliquid平台爆发式增长为标志；Robinhood Chain与Circle Arc虽上线，但链上交易仍以meme为主，真实资产上链尚处早期。
2026年三季度，在美伊冲突推高油价、通胀预期上升及美联储加息背景下，比特币与纳斯达克指数同向波动、与黄金脱钩；市场修复主要由比特币ETF资金流入驱动，山寨币表现疲软；RWA（真实世界资产）成为核心增量，尤以股票等RWA永续合约在币安、Hyperliquid等交易所的爆发式增长为标志，‘币安变股安’凸显加密与传统金融融合趋势；回购型代币因协议收入可持续性优势显著跑赢市场。
HTX Ventures研报指出，2026年CeFi、DeFi与TradFi正通过模块化分工融合成机构级混合架构：代币化国债和货币基金成为关键抵押品，DeFi收益经托管与平台接入机构账户，风险管理人角色凸显；但该架构可持续性取决于短端利率能否覆盖中介成本及损失责任框架是否明确。
文章分析稳定币商业模式的核心矛盾：发行方（如Circle）创造利息收益池，但利润分配权实际掌握在分发渠道（如Coinbase）手中。随着《GENIUS法案》实施、利率下行及支付普及加速资金周转，发行方收入承压，而掌握用户入口的渠道凭借议价能力锁定分成条款，甚至主导新联盟（如Open USD）。真正盈利点正从发行转向充提现、FX、合规托管等链下基础设施。
Circle推出新公链Arc，获贝莱德、Visa等机构背书，首日交易量达776万笔，但82% DEX交易额来自meme币发行平台；此举旨在提升自有渠道USDC份额、绕过Coinbase等分销商分成压力，并切入AI智能体支付结算领域，与Coinbase x402服务竞争，同时拓展比特币抵押借贷能力。
