扫描下载APP
其它方式登录
文章复盘木头姐（ARK）在Circle公司IPO及后续股价波动中的三阶段操作：上市前以发行价31美元低价认购，政策利好推动股价冲高至299美元时分批减持套现约3.52亿美元，随后在财报利空、解禁压力与降息担忧导致股价深跌至80美元以下时分段买回，最终持仓恢复至初始规模。核心在于其对稳定币基础设施的长期判断、低成本优势、分段操作纪律与仓位管理。
Circle 正从依赖 USDC 储备利息的稳定币发行商，转向以自有 L1 区块链 Arc、支付网络 CPN 和 AI 微支付平台 Agent Stack 为核心的垂直整合基础设施运营商。通过与 Hyperliquid 深度合作扩大 USDC 发行，提升自有平台占比改善利润率，并布局跨境支付与 AI 代理经济，构建非利率驱动的多元化收入结构。
Circle 正从依赖 USDC 准备金利息的单一模式，转向以自有支付网络 CPN、L1 区块链 Arc 和 AI 微支付平台 Agent Stack 为核心的纵向整合战略，旨在降低利率敏感性、拓展手续费收入，并抢占 AI 智能体经济下的新型支付基础设施话语权。
Circle 推出自有 Layer-1 区块链 Arc，融资 2.22 亿美元，使其从稳定币发行商转变为结算基础设施所有者，引发严重利益冲突；GENIUS 法案仅监管稳定币发行环节，未覆盖发行商控制底层结算网络的结构性风险，监管空白亟待填补。
段永平首次建仓Circle（CRCL），押注其从依赖利息收入的稳定币发行商向自主底层基础设施公司转型。Circle正通过Arc公链、Agent Stack智能体支付工具和支付网络，突破与Coinbase的利润分成协议约束，并应对银行系稳定币监管放开带来的竞争压力，但新业务收入占比仍极低，估值逻辑面临利率下行与执行不确定性的双重挑战。
Circle正从单一稳定币发行商转型为全栈金融平台，通过自建Layer-1区块链Arc、Circle支付网络（CPN）和AI代理基础设施，垂直整合结算、分发与应用层，以应对低利率导致的储备收益下滑及高分销成本压力，减少对国债利息收入的依赖。
上周全球区块链领域共发生13起融资事件，总金额超5.3亿美元。Circle旗下新公链Arc以2.22亿美元完成代币预售，估值约30亿美元；Elliptic获1.2亿美元融资，估值6.7亿美元；Fasset完成5100万美元B轮融资；Nof1获1500万美元AI交易方向融资；Stitch、Turnkey等基础设施项目亦获大额投资。
Hyperliquid 通过策划 $USDH 拍卖事件，以 Native Markets 为表、Circle 与 Coinbase（CC 组合）为里，巧妙施压并促成 USDC 成为其生态唯一默认报价资产及 DEX 分润渠道；本质是利用流动性博弈和正统性授权，实现零成本撬动分润、质押与生态主导权，达成多方利益再分配。
Hyperliquid 通过引入竞争性稳定币 USDH 施压 Circle，成功迫使 Circle 与 Coinbase 联合推出 AQAv2 框架，将 USDC 储备收益约 90%分润给 Hyperliquid 协议，开创稳定币发行方向渠道方让利的先例，标志着稳定币行业权力从发行方转向高流量协议渠道。
Circle宣布其自建公链Arc的原生代币ARC完成2.22亿美元预售，估值30亿美元；文章分析Arc诞生动因——解决机构级链上金融基础设施缺失问题，阐明USDC承担交易功能、ARC承担治理与质押等协调功能，并厘清上市公司CRCL（捕捉稳定现金流与业务增长）与ARC（捕获网络增长弹性）的价值分工及法律独立性。
Arc、Canton、Tempo三条新公链近期密集完成高额融资，均聚焦稳定币与资产代币化场景，其爆发式发展受美国《Genius法案》落地推动，凸显监管明朗化的关键作用；三者原生支持隐私交易，切中商业机构对数据保密的需求；同时由Circle、Stripe、Digital Asset等顶级企业及高盛、贝莱德等传统金融巨头主导，标志传统力量正式深度入局区块链基础设施建设。
Circle推出专为稳定币设计的区块链ARC，完成2.22亿美元融资，估值达30亿美元；背后是贝莱德、洲际交易所等华尔街巨头与加密资本的联合押注，标志稳定币竞争从产品层升级为金融基础设施系统级争夺，目标构建集发行、支付、清算于一体的数字美元流通闭环。
文章围绕Circle公司构建三维估值框架：第一维是储备金利息收入（类银行逻辑），第二维是CPN支付网络等平台型业务（类Visa逻辑），第三维是Arc链与ARC代币构成的金融操作系统（基础设施逻辑）；分析其财报中高增长与低利润并存的矛盾，探讨监管变化、Coinbase分成、新业务进展及机构参与对估值的影响。
Arc、Canton和Tempo三条新兴公链近期密集完成高额融资，均聚焦稳定币与资产代币化场景，其爆发式发展受美国《Genius法案》落地推动，凸显监管明确化的关键作用；三者原生支持隐私交易，切中机构商业需求；背后分别由Circle、Digital Asset、Stripe等传统金融与科技巨头主导，标志主流机构深度入局加密基础设施建设。
Circle发布Arc Network白皮书，提出以ARC Token作为原生协调资产的新经济机制，旨在构建高性能、合规、企业级的稳定币支付基础设施；Arc公链采用USDC作Gas费、Malachite共识与机构验证者等设计，目标成为连接传统金融与链上经济的机构级‘清算协调层’，主网拟于今夏上线。
